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利润水平“高低不一”，受市场波动影响大业务角度来看，养老保障管理业务是指养老保险公司作为管理人，接受政府机关、企事业单位及其他社会组织等团体委托人和个人委托人的委托，为其提供养老保障以及与相关的资金管理服务，包括方案设计、受托管理、账户管理、投资管理、待遇支付、薪酬递延、福利计划等服务事项。

值得一提的是，3月30日、31日大商所LPG期货、期权同步上市，恰逢国际原油能化板块波动。受此影响，LPG期货上市以来价格震荡上行。一家能源化工企业负责人认为，近期国际原油价格大跌对LPG有较大的影响，境外市场风险传导到国内，企业面临的不确定性加大。LPG期货和期权推出夜盘交易，更便于企业参与境内和境外的原油、LPG衍生品套保，做好库存管理和利润管理。

责任编辑：史考新华社北京3月4日电（李国利、陈飙）记者4日从中国卫星导航系统管理办公室了解到，北斗卫星导航系统今年将继续高密度全球组网，计划发射8-10颗北斗导航卫星，完成所有MEO卫星发射，进一步完善全球系统星座布局，全面提升系统服务性能和用户体验。

第四，从行业景气度看，消费品制造业、装备制造行业利润增速显著超过整体。第五，我们仍维持对经济走势和政策特征的理解。2019年上半年处于美林时钟意义上的“衰退后期”；Q3会过渡至“复苏前期”，这两个阶段整体来说是权益投资的有利时段。正文1-2月工业企业利润增速中枢进一步下沉，符合预期。2018年Q1-Q4季度工业企业利润增速（后三个季度用月均）大致为11.6%、21.0%、9.8%、0%，2019年1-2月进一步降到-14.0%。从前期我们“两轮回落”的框架看，2019年上半年处于名义GDP和企业利润回落的第二阶段，这一数据基本符合预期。

科技行业的第三个维度是竞争曲线周期。无论在哪一阶段，最终投资的都是企业。投资最大的悲剧是什么？即看对了行业趋势，但最后却投出了一个被淘汰的，在竞争中失败的企业。所以在不同的阶段，什么样的企业会胜出？老大与老二，老二与老三，到底是以什么样的方式在PK？在不同的阶段，什么样的企业会注定胜出？这一点很重要，这就需要运用竞争曲线周期的维度来评估。

目前成长股业绩回升的趋势仍不明确。与14年底15年初不同，目前成长股的业绩回升的趋势并不明确。在前期报告《商誉减值导致中小创利润大幅负增长——18年年报预告分析-20190201》中我们分析过，根据年报预告测算，中小板18年年报预告/18Q3归母净利累计同比-17.2%/8.5%，中小板指为12.6%/16.5%，我们预计中小板19年增速8%，创业板18年年报预告/18Q3归母净利累计同比-46.5%/1.5%，创业板指为-18.9%/1.1%，我们预计创业板19年增速5%。整体上中小板、创业板18年四季度业绩增速都较三季度大幅回落。年初以来创业板指最大涨幅达19%，中小创代表的成长股是否见底反转了，需要考虑市场整体大底是否已经出现，以及看成长股业绩趋势。我们认为这轮成长股所处的阶段最乐观类似12年底13年初，即牛市初期。回顾12年12月4日开启的成长股牛市，创业板指从12/12/4的585点反弹至2013/3/6的905点，这是牛市的第一阶段上涨，这是一轮春季攻势带动下的普涨行情，军工、计算机、传媒、医药、电子等板块涨幅领先，但大部分行业涨幅基本在30%-40%之间，板块间差异较小，随后创业板指从13/3/6的905点回落至13/4/18的817点。13年4月份之后，业绩回升驱动创业板指从13/4/18的817点涨至14/2最高1571点，这是牛市的第二阶段上涨，戴维斯双击的主升浪，业绩主导行情，真正投资差异就在这个阶段，13/4-14/2期间传媒涨108%、计算机涨93%、电子涨37%，通信涨41%，而其他行业涨幅基本都在35%以下。成长股细分行业中，13年一季报显示传媒归母净利累计同比从12Q4的14.8%升至13Q1的22.6%，之后到一路回升至14Q1的38.4%，计算机归母净利累计同比从12Q4的-6.5%升至13Q1的-3.7%，之后到一路回升至13Q4的13.5%。而2015年上半年是成长牛市的最后上涨阶段，即泡沫化阶段。